“Que el pacto de estabilidad va a saltar por los a

javier

< ="-" ="text/; =utf-8">< name="ProgId" ="Word.">< name="Generator" ="Microsoft Word 12">< name="Originator" ="Microsoft Word 12">[url=file:///C:%5CDOCUME%7E1%5CADMINI%7E1%5CCONFIG%7E1%5CTemp%5 Cmsohtmlclip1%5C03%5Cclip_filelist.xml][url=file:///C:%5CDOCUME%7E1%5CADMINI%7E1%5CCONFIG%7E1%5CTemp%5 Cmsohtmlclip1%5C03%5Cclip_editdata.mso][url=file:///C:%5CDOCUME%7E1%5CADMINI%7E1%5CCONFIG%7E1%5CTemp%5 Cmsohtmlclip1%5C03%5Cclip_themedata.thmx][url=file:///C:%5CDOCUME%7E1%5CADMINI%7E1%5CCONFIG%7E1%5CTemp%5 Cmsohtmlclip1%5C03%5Cclip_colorschememapping.xml]<!--if gte mso 9>

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</v:shape><span style="font-size: 12pt; font-family: "Times New Roman","serif";]“Ahí está la madre del cordero,

la pegunta del billón de dólares. Que el Pacto de Estabilidad va a saltar por

los aires en cualquier momentos, si es que no lo ha hecho ya, es algo que se

perfilaba desde el comienzo del año, pero que vuelve ahora a primer plano tras

las recientes afirmaciones del presidente del Eurogrupo y primer ministro

luxemburgués, Jean-Claude Juncker, que teme que el Pacto de Estabilidad Europeo

pueda tambalearse si Alemania no regresa a una política financiera sólida en

2011. ¿Cómo podrán explicar los jefes de Gobierno de Luxemburgo, Bélgica o

Austria sus políticas de ahorro a sus ciudadanos si Alemania o Francia no se

atienen a ello?, se pregunta Juncker en una entrevista con el diario económico

Handelsblatt, publicada la semana pasada. La madre del cordero, digo, la

pregunta del billón de dólares es que pasará a continuación. Después de hablar

con unos y con otros, después de revisar toda la documentación oficial con mis

analistas, las respuestas son muy desfavorables para los mercados financieros

europeos, en general, y para el euro, en particular. Lo único que puede jugar a

favor del mantenimiento de un cierto status quo no escrito es que se mantenga

la devaluación controlada del dólar, porque en Estados Unidos no están para

tirar cohetes, precisamente, ni en materia fiscal ni en control del déficit

presupuestario...“ 

<p ="Msonormal" style="line-height: normal;]<span style="font-size: 12pt; font-family: "Times New Roman","serif";]“...¿Qué

es lo que puede pasar? me preguntan mis clientes. Primero, un varapalo serio al

euro, que determinaría el desplazamiento de los flujos de dinero hacía el área

del dólar. No creo que el dinero vaya a huir de manera masiva a China, porque

allí el control monetario, y otros controles, no favorecen estas estrategias.

Pero dentro del área del dólar me fijo en Latinoamérica, en las economías

ligadas al comportamiento de Estados Unidos. De ser así, los déficits públicos

en la eurozona serían más elevados y, lo que es peor, con un coste de

financiación más elevado, que, a su vez, determinaría un cuello de botella para

el crecimiento armónico de la eurozona...” 

<p ="Msonormal" style="line-height: normal;]<span style="font-size: 12pt; font-family: "Times New Roman","serif";]“...Esta

es una de las claves, según nuestra previsiones: la ruptura del crecimiento

armónico en la eurozona, si es que alguna vez hubiera existido, y la

confirmación de una Europa a varias velocidades, con Alemania por un lado,

Francia por otro (pero no en el mismo de Alemania), Italia y España en un carro

similar, Grecia y Portugal casi en el vagón de cola y e Irlanda ¡ay Irlanda!

con la amenaza latente de un default. Bélgica, Holanda y Luxemburgo conforman

otro trío de encuadre complicado, pero, en cualquier caso distinto a los

anteriores...” 

<p ="Msonormal" style="line-height: normal;]<span style="font-size: 12pt; font-family: "Times New Roman","serif";]“...Nos

encontraríamos, por tanto, con el euro y los desequilibrios económicos y

fiscales en el punto de mira ¿Bolsas? La caída del euro favorecería la entrada

de dinero en valores líderes, como ya hemos observado recientemente en Wall

Street con el descenso del dólar, pero sólo en los valores líderes, porque,

además, tienen activos más allá de nuestras fronteras. Muy mal, en este

encuadre, para valores medianos y pequeños. A los problemas derivados de la

crisis económica, que se reflejan ya con claridad en las cuentas de resultados,

se unirían los del acceso a la financiación. Hace mucho que el grifo del

crédito está cerrado para ellos. Esta expectativa empeoraría las cosas...”, me

dice el consejero delegado de una gestora de fondos. 

<p ="Msonormal" style="line-height: normal;]<span style="font-size: 12pt; font-family: "Times New Roman","serif";]Y ahora

un recuerdo a este fenómeno. En enero escribía que “En la reunión del G20 se

hizo un alegato a favor del liberalismo económico y se aborrecieron las

políticas proteccionistas. Eso es lo que se apunto y aireó. Pero otra cosa es

la realidad. Conforme pasa el tiempo y la Crisis sigue instalada en la Economía

Global, conforme pasa el tiempo y se observa cómo Estados Unidos derrocha

dólares a mansalva gracia a la puesta en marcha de la máquina de hacer dinero,

crece el desasosiego en otras áreas de influencia económica, porque no pueden

jugar las mismas bazas al contar con cartas diferentes. Conforme se deterioran

las expectativas más se escuchan voces a favor del denominado Nacionalismo

Económico ¿Qué pasa en Europa, qué es lo que puede pasar? Hasta ahora es un

tema tabú, pero dejará de serlo más pronto que tarde. En la eurozona

observaremos cómo cada país tira de la manta para cubrir sus miserias aunque

sea a costa de dejar desarropado al otro, tiritando de frío. El Pacto de

Estabilidad saltará por los aires ¿Luego? No lo sé...” 

<p ="Msonormal" style="line-height: normal;]<span style="font-size: 12pt; font-family: "Times New Roman","serif";]Era un

extracto de la conversación que mantuve hace unos días con uno de los

principales gestores de patrimonios de la Bolsa española. Apuesta, sin dudarlo,

por un recrudecimiento de los movimientos nacionalistas inducidos por un

empeoramiento de la realidad económica. Por eso, conviene volver a releer

algunas de las grandes líneas maestras de la Unión Europea. Así, el pacto de

estabilidad y crecimiento se enmarca en el contexto de la tercera fase de la

unión económica y monetaria (UEM), iniciada el 1 de enero de 1999. Su objetivo

es velar por que el esfuerzo de los Estados miembros en materia de disciplina

presupuestaria siga adelante tras la introducción de la moneda única: el euro.

http://www..com/inde...ires_es_un_te/



Finalmente,

un recuerdo a la teoría: El pacto de estabilidad y crecimiento se enmarca en el

contexto de la tercera fase de la unión económica y monetaria (UEM), iniciada

el 1 de enero de 1999. Su objetivo es velar por que el esfuerzo de los Estados

miembros en materia de disciplina presupuestaria siga adelante tras la

introducción de la moneda única: el euro. 

Desde

el punto de vista formal, el pacto de estabilidad y crecimiento se compone de

una Resolución del Consejo Europeo (adoptada en Amsterdam el 17 de junio de

1997) y dos Reglamentos del Consejo, de 7 de julio de 1997, en los que se

detallan las modalidades técnicas (supervisión de las situaciones

presupuestarias y de la coordinación de las políticas económicas; aplicación

del procedimiento de déficit excesivo). Los dos Reglamentos se modificaron en

junio de 2005, a raíz de los debates sobre la aplicación del pacto. 

A medio

plazo, los Estados miembros se comprometen a cumplir el objetivo de una

situación próxima al equilibrio presupuestario y a presentar al Consejo y a la

Comisión un programa de estabilidad antes del 1 de marzo de 1999 (este programa

se actualizará cada año). Basándose en el mismo modelo, los Estados que no

participan en la tercera fase de la UEM, es decir, los que (todavía) no han

introducido el euro, han de presentar un programa de convergencia. 

El

pacto de estabilidad y crecimiento abre la posibilidad de que el Consejo

sancione a un Estado miembro participante por no tomar las medidas necesarias

para poner fin a una situación de déficit excesivo («procedimiento de déficit

excesivo»). En un primer momento, la sanción consistirá en un depósito sin

intereses en la Comunidad, pero podrá transformarse en multa si el déficit

excesivo no se ha corregido transcurridos los dos años siguientes. No obstante,

estas sanciones no son automáticas, sino que se someten a una evaluación de las

circunstancias por parte del Consejo.

http://europa.eu/scadplus/glossary/s...th_pact_es.htm



 

 

http://www..com/inde...abiamos_pero_/

javier Ingreso: oct-2008 Mensajes: 58	“Que el pacto de estabilidad va a saltar por los a - 05-nov-2009, 10:43 #1 < ="-" ="text/; =utf-8">< name="ProgId" ="Word.">< name="Generator" ="Microsoft Word 12">< name="Originator" ="Microsoft Word 12">[url=file:///C:%5CDOCUME%7E1%5CADMINI%7E1%5CCONFIG%7E1%5CTemp%5 Cmsohtmlclip1%5C03%5Cclip_filelist.xml][url=file:///C:%5CDOCUME%7E1%5CADMINI%7E1%5CCONFIG%7E1%5CTemp%5 Cmsohtmlclip1%5C03%5Cclip_editdata.mso]<!--if !mso> v:* {behavior:url(#default#VML);} o:* {behavior:url(#default#VML);} w:* {behavior:url(#default#VML);} .shape {behavior:url(#default#VML);} <!-->[url=file:///C:%5CDOCUME%7E1%5CADMINI%7E1%5CCONFIG%7E1%5CTemp%5 Cmsohtmlclip1%5C03%5Cclip_themedata.thmx][url=file:///C:%5CDOCUME%7E1%5CADMINI%7E1%5CCONFIG%7E1%5CTemp%5 Cmsohtmlclip1%5C03%5Cclip_colorschememapping.xml]<!--if gte mso 9> <w:Word> <w:View>Normal</w:View> <w:Zoom>0</w:Zoom> <w:TrackMoves>false</w:TrackMoves> <w:Trackatting/> <w:HyphenationZone>21</w:HyphenationZone> 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Que el Pacto de Estabilidad va a saltar por los aires en cualquier momentos, si es que no lo ha hecho ya, es algo que se perfilaba desde el comienzo del año, pero que vuelve ahora a primer plano tras las recientes afirmaciones del presidente del Eurogrupo y primer ministro luxemburgués, Jean-Claude Juncker, que teme que el Pacto de Estabilidad Europeo pueda tambalearse si Alemania no regresa a una política financiera sólida en 2011. ¿Cómo podrán explicar los jefes de Gobierno de Luxemburgo, Bélgica o Austria sus políticas de ahorro a sus ciudadanos si Alemania o Francia no se atienen a ello?, se pregunta Juncker en una entrevista con el diario económico Handelsblatt, publicada la semana pasada. La madre del cordero, digo, la pregunta del billón de dólares es que pasará a continuación. Después de hablar con unos y con otros, después de revisar toda la documentación oficial con mis analistas, las respuestas son muy desfavorables para los mercados financieros europeos, en general, y para el euro, en particular. Lo único que puede jugar a favor del mantenimiento de un cierto status quo no escrito es que se mantenga la devaluación controlada del dólar, porque en Estados Unidos no están para tirar cohetes, precisamente, ni en materia fiscal ni en control del déficit presupuestario...“ </span> <p ="Msonormal" style="line-height: normal;]<span style="font-size: 12pt; font-family: "Times New Roman","serif";]“...¿Qué es lo que puede pasar? me preguntan mis clientes. Primero, un varapalo serio al euro, que determinaría el desplazamiento de los flujos de dinero hacía el área del dólar. No creo que el dinero vaya a huir de manera masiva a China, porque allí el control monetario, y otros controles, no favorecen estas estrategias. Pero dentro del área del dólar me fijo en Latinoamérica, en las economías ligadas al comportamiento de Estados Unidos. De ser así, los déficits públicos en la eurozona serían más elevados y, lo que es peor, con un coste de financiación más elevado, que, a su vez, determinaría un cuello de botella para el crecimiento armónico de la eurozona...” </span> <p ="Msonormal" style="line-height: normal;]<span style="font-size: 12pt; font-family: "Times New Roman","serif";]“...Esta es una de las claves, según nuestra previsiones: la ruptura del crecimiento armónico en la eurozona, si es que alguna vez hubiera existido, y la confirmación de una Europa a varias velocidades, con Alemania por un lado, Francia por otro (pero no en el mismo de Alemania), Italia y España en un carro similar, Grecia y Portugal casi en el vagón de cola y e Irlanda ¡ay Irlanda! con la amenaza latente de un default. Bélgica, Holanda y Luxemburgo conforman otro trío de encuadre complicado, pero, en cualquier caso distinto a los anteriores...” </span> <p ="Msonormal" style="line-height: normal;]<span style="font-size: 12pt; font-family: "Times New Roman","serif";]“...Nos encontraríamos, por tanto, con el euro y los desequilibrios económicos y fiscales en el punto de mira ¿Bolsas? La caída del euro favorecería la entrada de dinero en valores líderes, como ya hemos observado recientemente en Wall Street con el descenso del dólar, pero sólo en los valores líderes, porque, además, tienen activos más allá de nuestras fronteras. Muy mal, en este encuadre, para valores medianos y pequeños. A los problemas derivados de la crisis económica, que se reflejan ya con claridad en las cuentas de resultados, se unirían los del acceso a la financiación. Hace mucho que el grifo del crédito está cerrado para ellos. Esta expectativa empeoraría las cosas...”, me dice el consejero delegado de una gestora de fondos. </span> <p ="Msonormal" style="line-height: normal;]<span style="font-size: 12pt; font-family: "Times New Roman","serif";]Y ahora un recuerdo a este fenómeno. En enero escribía que “En la reunión del G20 se hizo un alegato a favor del liberalismo económico y se aborrecieron las políticas proteccionistas. Eso es lo que se apunto y aireó. Pero otra cosa es la realidad. Conforme pasa el tiempo y la Crisis sigue instalada en la Economía Global, conforme pasa el tiempo y se observa cómo Estados Unidos derrocha dólares a mansalva gracia a la puesta en marcha de la máquina de hacer dinero, crece el desasosiego en otras áreas de influencia económica, porque no pueden jugar las mismas bazas al contar con cartas diferentes. Conforme se deterioran las expectativas más se escuchan voces a favor del denominado Nacionalismo Económico ¿Qué pasa en Europa, qué es lo que puede pasar? Hasta ahora es un tema tabú, pero dejará de serlo más pronto que tarde. En la eurozona observaremos cómo cada país tira de la manta para cubrir sus miserias aunque sea a costa de dejar desarropado al otro, tiritando de frío. El Pacto de Estabilidad saltará por los aires ¿Luego? No lo sé...” </span> <p ="Msonormal" style="line-height: normal;]<span style="font-size: 12pt; font-family: "Times New Roman","serif";]Era un extracto de la conversación que mantuve hace unos días con uno de los principales gestores de patrimonios de la Bolsa española. Apuesta, sin dudarlo, por un recrudecimiento de los movimientos nacionalistas inducidos por un empeoramiento de la realidad económica. Por eso, conviene volver a releer algunas de las grandes líneas maestras de la Unión Europea. Así, el pacto de estabilidad y crecimiento se enmarca en el contexto de la tercera fase de la unión económica y monetaria (UEM), iniciada el 1 de enero de 1999. Su objetivo es velar por que el esfuerzo de los Estados miembros en materia de disciplina presupuestaria siga adelante tras la introducción de la moneda única: el euro. http://www..com/inde...ires_es_un_te/ </span> <p ="Msonormal" style="line-height: normal;"><span style="font-size: 12pt; font-family: "Times New Roman","serif";">Finalmente, un recuerdo a la teoría: El pacto de estabilidad y crecimiento se enmarca en el contexto de la tercera fase de la unión económica y monetaria (UEM), iniciada el 1 de enero de 1999. Su objetivo es velar por que el esfuerzo de los Estados miembros en materia de disciplina presupuestaria siga adelante tras la introducción de la moneda única: el euro. </span> <p ="Msonormal" style="line-height: normal;"><span style="font-size: 12pt; font-family: "Times New Roman","serif";">Desde el punto de vista formal, el pacto de estabilidad y crecimiento se compone de una Resolución del Consejo Europeo (adoptada en Amsterdam el 17 de junio de 1997) y dos Reglamentos del Consejo, de 7 de julio de 1997, en los que se detallan las modalidades técnicas (supervisión de las situaciones presupuestarias y de la coordinación de las políticas económicas; aplicación del procedimiento de déficit excesivo). Los dos Reglamentos se modificaron en junio de 2005, a raíz de los debates sobre la aplicación del pacto. </span> <p ="Msonormal" style="line-height: normal;"><span style="font-size: 12pt; font-family: "Times New Roman","serif";">A medio plazo, los Estados miembros se comprometen a cumplir el objetivo de una situación próxima al equilibrio presupuestario y a presentar al Consejo y a la Comisión un programa de estabilidad antes del 1 de marzo de 1999 (este programa se actualizará cada año). Basándose en el mismo modelo, los Estados que no participan en la tercera fase de la UEM, es decir, los que (todavía) no han introducido el euro, han de presentar un programa de convergencia. </span> <p ="Msonormal" style="line-height: normal;"><span style="font-size: 12pt; font-family: "Times New Roman","serif";">El pacto de estabilidad y crecimiento abre la posibilidad de que el Consejo sancione a un Estado miembro participante por no tomar las medidas necesarias para poner fin a una situación de déficit excesivo («procedimiento de déficit excesivo»). En un primer momento, la sanción consistirá en un depósito sin intereses en la Comunidad, pero podrá transformarse en multa si el déficit excesivo no se ha corregido transcurridos los dos años siguientes. No obstante, estas sanciones no son automáticas, sino que se someten a una evaluación de las circunstancias por parte del Consejo. http://europa.eu/scadplus/glossary/s...th_pact_es.htm </span> <p ="Msonormal" style="line-height: normal;"><span style="font-size: 12pt; font-family: "Times New Roman","serif";"> </span> <p ="Msonormal" style="line-height: normal;"><span style="font-size: 12pt; font-family: "Times New Roman","serif";"> </span> <p ="Msonormal">http://www..com/inde...abiamos_pero_/ <p ="Msonormal">
javier Ingreso: oct-2008 Mensajes: 58
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