> el circo de las agencias de analisis

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<H3 =titulo_articulo>IBERIA, ¿POR QUÉ TANTO EMPEÑO DE LOS BANCOS DE INVERSIÓN EN SUBIR PRECIOS OBJETIVO? ¿PILLADOS?</H3>

<DIV =cont_sub_art><SPAN =autor_articulo>Redacción - Martes, 15 de Diciembre </SPAN>

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Hay fenómenos que no pasan desapercibidos a quienes seguimos el día a día de la Bolsa. Por ejemplo, la reiteración en las recomendaciones de un valor en corto espacio de tiempo, sea al alza o a la baja. Esta reiteración siempre se produce cuando el mercado da la espalda a los bancos de inversión y a las recomendaciones de los analistas ¿Pillados o algo más? En el caso de Iberia las recomendaciones y precios objetivo están muy por encima de lo que cotiza el mercado. Por eso, un día sí y oro, también, determiandols analistas vuelven a la carga como sugiriendo que el mercado es bobo de remate, porque no les hace caso. Y ahora, unos ejemplos del caso. Hace un mes, Iberia y British Airways (BA) confirmaron su fusión en una nueva compañía con domicilio social en Madrid y financiero en Londres, que se denominará TopCo y que tendrá a Antonio Vázquez como presidente y a Willie Walsh como consejero delegado, con una ecuación de canje de un 45% para la española y del 55% para la aerolínea británica. Iberia se reserva el derecho de resolver la fusión, que tendrá un coste de 350 millones, si la gestión del fondo de pensiones de BA no es “razonablemente satisfactoria”

Los consejos de administración de las dos aerolíneas aprobaron, también, la firma de un acuerdo vinculante que fija las bases para la fusión, que prevén completar a finales de 2010, y que esperan que genere unas sinergias de aproximadamente 400 millones de euros, adicionales a las que ya obtienen de la explotación conjunta de las rutas entre España y Reino Unido. El coste total de la operación será de 350 millones de euros. O sea, que mucho camino por recorrer y por desbrozar.

No obstante, en este último mes se han producido una avalancha de recomendaciones, pero sin impacto apreciable en la cotización de Iberia. Veamos algunos ejemplos.

*Citigroup ha elevado la recomendación tanto de Iberia como de su socio British Airways hasta ‘comprar’ desde ‘mantener’.

*Los analistas de la Chevreaux han revisado al alza el precio objetivo de las dos aerolíneas que recientemente confirmaron su fusión. Para Iberia amplía su valoración de 2,7 euros por acción hasta los 3,1 euros, y para British Airways desde los 270 peniques hasta los 275. Las acciones de Iberia cotizan hoy en 2,043 euros, y las de British en 205 peniques.

*Los analistas de UBS han elevado el precio objetivo de la aerolínea Iberia hasta los 2,85 desde los 2,1 euros anteriores, al tiempo que reiteran una recomendación de ‘comprar’. La aerolínea cotiza plana en torno a los 2,149 euros.

*Los analistas de La Caixa señalan con respecto al acuerdo vinculante entre Iberia y British Airways, que se han dejado flecos relevantes que podrían entorpecer o incluso paralizar la fusión más adelante. La fusión creará valor entre 0,29 y 0,32€ por acción. La Caixa considera que el acuerdo entre ambas aerolíneas es una solución intermedia, que fija a las partes pero no las ata y crea un camino complejo y con incertidumbres, para llegar a la fusión. Ven probable un recorte del valor en el corto plazo.

*Bank of America recomienda ‘comprar’ las acciones de Iberia desde su antiguo consejo de ‘neutral’

Una aventura muy cara para Caja Madrid

La estrategia de Caja Madrid de convertirse en el primer accionista de la futura British Airways Iberia para defender el aeropuerto de Barajas, uno de los principales activos de la región, le está saliendo cara, por el momento, a la entidad financiera.

La caja madrileña, principal impulsor de la unión entre las dos compañías, ha invertido 733,06 millones de euros en acciones de Iberia desde que entró en su capital en 2000 como parte del proceso de privatización de la compañía. El valor en bolsa de ese 22,9% del capital asciende a 442,5 millones de euros al cierre de la jornada de ayer, lo que supone unas minusvalías latentes (se contabilizarán cuando venda) de 290,5 millones de euros.

El negocio sale más rentable si se tienen en cuenta los jugosos dividendos que ha recibido todos estos años Caja Madrid de Iberia y que ascienden a 90,90 millones. Al final, las pérdidas latentes en la aventura aérea ascienden actualmente a 199 millones.

Caja Madrid pasaría a controlar el 10,3% del accionariado de la nueva compañía resultante de la fusión entre Iberia y British Airways y se erigiría en su primer accionista, según la ecuación de canje anunciada hoy por la aerolínea española, que ostentaría el 45%, mientras que la británica tendría el 55% restante.

Actualmente, la caja controla el 23% de Iberia, con lo que de confirmarse finalmente la operación en los términos establecidos, este porcentaje le permitiría controlar el 10,3% de la nueva Iberia-British.

Al precio actual de las acciones de Iberia, la participación de Caja Madrid en la aerolínea vale cerca de 500 millones de euros. No obstante, analistas consultados por Europa Press indicaron que es difícil aventurar que este valor se mantenga, ya que hay que tener en cuenta la capitalización de las acciones y las condiciones del reparto en la nueva compañía, pues el valor de los títulos podría “desinflarse”.

[patuca]

Sin duda, todo esto es un circo, agencias, analistas, bancos, todo, todo forma parte del circo.