> Concurso de las previsiones de mercado...

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<h1>I Concurso de las previsiones de mercado más sorprendentes</h1>

<p style="margin-top: 15px;">3º artículo ganador

Título: ”Durante 2010 veremos la 3a parte de la montaña rusa”

Autor: Vicente Beltrán

<hr style="height: 1px; margin-top: 15px;">

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<p style="margin-top: 15px;">Considero

que la recuperación iniciada en marzo es la corrección del segundo

impulso bajista, de la onda C de una pauta correctiva de orden mayor

que se inicia en el 2.000.

<p style="margin-top: 15px;">Las

medidas tomadas de momento han frenado el “efecto dominó” y han

potenciado ésta corrección, pero no han solucionado el problema.

<p style="margin-top: 15px;">Si

no se superan los máximos alcanzados, con volumen, la aversión al

riesgo se potenciará en la medida que se inicie y desarrolle el tercer

impulso bajista de dicha onda C y, entonces, podremos plantearnos el

destino del mismo.

<p style="margin-top: 15px;">Éste

proceso se retroalimentará en la medida que, por falta de financiación,

se potencie la venta de aquellos activos que se estimen menos seguros.

<p style="margin-top: 15px;">Hacen

falta medidas que permitan la recapitalización con dinero privado,

previo reconocimiento de las perdidas. Los bancos no pueden prestar

aquello que no tienen.

<p style="margin-top: 15px;">No

se solucionará el problema creando dinero con la contabilidad y

cambiando las normas o criterios de valoración de los activos; no se

trata de apuntalar el problema.

<p style="margin-top: 15px;">Inyectar

dinero público, no deja de ser una traslación del problema esperando a

ver en manos de quien estalla éste, como se está demostrando con la

reducción de la recaudación de las entidades públicas y la quiebra

técnica, incluso, de algunos países.

<p style="margin-top: 15px;">Si bien es cierto que en estos momentos se ha reducido la volatilidad, con el panorama antes descrito aumentará.

<p style="margin-top: 15px;">Es

lógica la traslación del dinero a los activos más seguros y los bonos,

en la actualidad, están sobre vendidos y con una posible proyección

hasta la zona de máximos; la cuestión es ¿por cuánto tiempo estarán en

máximos?. Tanta emisión de deuda requerirá subida de tipos.

<p style="margin-top: 15px;">¿Y por qué no, un cambio del ciclo del dólar?

Analizando el US Dollar Index podemos pensar que ha terminado la onda C

de una pauta correctiva de un primer impulso alcista que implicaría un

cambio de tendencia, tal vez de ciclo. Existe una gran simetría con el

par €/$; podríamos ver el euro en 1,30/1,20, es pronto para poder decir

hasta dónde llegará. Los que tienen bonos siempre estarían más

tranquilos.

<p style="margin-top: 15px;">Con

un dólar más fuerte, USA necesitaría subidas menos agresivas de tipos

para financiar la deuda, se contendría la subida de los costes tanto

financieros como energéticos en la zona dólar, desaparecería esa parte

de la M3 fuera de control, el “carry trade”; aumentaría el poder

adquisitivo de la zona dólar y, después del ajuste, ¿sería el momento de los países emergentes?

<p style="margin-top: 15px;">En

la zona euro sería al contrario, pero el BCE tiene problemas de

sobrevaloración del euro. La estructura productiva de la zona euro se

resiente con una moneda demasiado fuerte respecto al dólar, además la

situación financiera de cuatro países de la zona euro debilita su

moneda.

<p style="margin-top: 15px;">No

tengo claro la devaluación del yuan. La mayor demanda de los países

emergentes no creo que compense la reducción de la procedente de los

países desarrollados. Tal vez, acepten una mayor amplitud de la

oscilación de la paridad de su moneda. Pienso que no se librarán de la

aversión al riesgo.

<p style="margin-top: 15px;">Posiblemente

el mercado necesite un reajuste de precios de las monedas, no sólo

respecto al euro. ¿Quién tiene el excedente monetario y quién tiene las

deudas?, ¿Quiénes son los acreedores?, ¿y los excedentes de

producción?, ¿y la infrautilización de los sistemas productivos?, hacen

falta nuevos clientes y nuevos productos.

<p style="margin-top: 15px;">¿Quién no teme la deflación?, ¿Quién no quiere devaluar su moneda?,

el poder del dólar, con el tiempo será compartido con otras monedas

pero, de momento, ¿porqué no pensar que el dólar es la menos mala?, una

más entre otras tres por ejemplo; ¿porqué es la moneda refugio? ¿La

revaluación del dólar puede reducir turbulencias y crear nuevos

horizontes?¿pondría en marcha el ajuste, el cambio y las locomotoras

económicas USA, zona euro, China y demás Países emergentes?

<p style="margin-top: 15px;">El

oro puede estar en un proceso de corrección del primer impulso alcista

de un tercero de orden mayor, demasiado pronto para poder plantearse

valoraciones aunque no me extrañaría verlo bajar hasta 1070/1000 y

después reanudará el alza; su valoración dependerá de la velocidad de

ajuste de la economía y de la reacción que el intervencionismo permita

al sistema económico de cada uno de los países.

<p style="margin-top: 15px;">Algunos

países venden oro, Rusia lo ha anunciado, para demorar subida de

impuestos, para atender las supuestas demandas sociales, así como todo

tipo de activos; y el mismo proceso podemos describir para las

entidades privadas que requerirán de fondos para atender sus negocios.

<p style="margin-top: 15px;">¿Japón?

¿Pretendemos seguir sus pasos?; demasiado endeudado y, junto a China,

uno de los principales tenedores de bonos USA y compradores de oro.

<p style="margin-top: 15px;">En el ambiente existe una sensación de engaño generalizado.

Los políticos han estimulado la producción de excedentes, no asumen

responsabilidades y siguen ofreciendo subvenciones y estímulos para

producir excedentes.

<p style="margin-top: 15px;">¿Qué

medidas se han tomado para que los emprendedores necesiten contratar

parados? ¿Y para facilitar la financiación de la pequeña y mediana

empresa?

<p style="margin-top: 15px;">Las

grandes empresas siempre han estado más cerca de los gobiernos,

ayudándoles a desarrollar sus políticas, las que han creado la

situación que vivimos, sobre todo los bancos; los gobiernos y los

bancos se necesitan, se complementan.

<p style="margin-top: 15px;">Desde

el 75 la primera balanza comercial positiva, ¿tanto están ahorrando lo

americanos?; ¿tanto ha parado la actividad económica?; ¿se está

produciendo un cambio significativo en la estructura productiva de USA?.

<p style="margin-top: 15px;">La

balanza comercial y las bolsas poca relación, ¿la financiación del

déficit?, ahorrar y vender activos para reducir deuda; pero un sistema

financiero creado en los 70’s ¿tiene razón de existir hoy?; ¿Por qué no

se modifica un sistema que impulsa la existencia de bancos dependientes

del banco central a las ordenes del gobierno de turno?. La citi de

Londres, en los 70’s, perdió poder, Nueva York lo ganó; y ahora que se

ha potenciado el intervencionismo ¿qué pasará?.