> Apuntes de Suson

[suson]

Como no se lo que quiere cada uno ni los conocimientos-experiencia de cada cual, voy a empezar la casa por los cimientos comenzando por cosas sencillas y generales para ir incrementando la complejidad poco a poco. Los primeros temas a algunos no os interesaran, pero a los recien llegados a este mundillo puede que si, y como aqui estamos de todo...pues comienzo por el principio.
Me llevara unos cuantos dias colgarlo todo, poco a poco, y se admiten criticas, comentarios, correcciones y/o ampliaciones de información.

ACUMULACION DISTRIBUCION
Apuntes basicos para comprender por encima los ciclos bursatiles ( Clikar para leer el texto)

1.- Introducción
2.- Fase I - El boom económico -
3.- Fase II - Las medidas restrictivas -
4.- Fase III - Las medidas de relanzamiento -
* Alza Líquida
* Alza Fundamental
* Alza Especulativa

·Indicador Sintético de Actividad.

Avanza, con 6 meses de antelación, el comportamiento general de la economía:

oLicitaciones de obra
oConsumo de cemento
oMatriculaciones
oOcupación laboral
oConfianza dentro del sector industrial
oFacturación de grandes empresas
oVentas al por menor
oEtc.

Las Bolsas y Mercados tienen todo un inventario de mentiras, medias verdades, mitos y leyendas, como todo sector tiene sus sumideros, tienen cabeza, fauces y manos, el alumno descubrirá en este curso que la oferta y la demanda son de todo menos libres cuando hablamos de especular. Cómo a un buen valor un cuidador lo puede girar a la baja a su total antojo, y cómo pueden elevar a la enésima potencia a otro que por no tener no tiene ni dinero en su caja, e igual no lo tendrá nunca.
En las bolsas siempre cotizan dos factores, los dos grandes platos de la balanza, y que son los verdaderos pilares de la tendencia del Mercado. La Ilusión y el Miedo. Ellos son los vientos que manejan al papel y al dinero, ambos se pueden cuantificar cada segundo, os enseñaremos a detectar cuantos kilos hay de ilusión y de miedo al cierre de una sesión, o cuando se acabará el miedo para empezar la ilusión y viceversa, o que miedo o que ilusión habrá en el futuro, y a usarlo a nuestro favor.

2. Los ciclos bursátiles

Para muchos la bolsa es un indicador de la salud de la economía. Las direcciones de la Bolsa y la Economía son paralelas, pero no coinciden temporalmente. Esto es, la Bolsa suele anticipar entre 6 meses y un año la situación económica. La causa de esto es sencilla y complicada a la vez. La Bolsa se mueve fuertemente influida por las expectativas de futuro. Cuando los inversores compran acciones de una empresa es o porque creen que en ese momento tienen un precio menor que el que para ellos es justo, o porque creen que en el futuro esas acciones tendrán en el mercado un precio mayor.
Un ciclo bursátil lo podríamos dividir en distintas fases, que comentamos a continuación:


Fase de suelo o acumulación: después de una fuerte y larga caída de la Bolsa, los precios llegan a un punto donde tratan de estabilizarse. Primera señal de que la tendencia bajista previa puede estar llegando a su fin. Las manos fuertes, que SIEMPRE ganan, lo han previsto así y comienzan a comprar recogiendo las ventas de los inversores débiles provocados por el pánico, la desesperación, la desilusión, etc. No tienen intención de subir el precio todavía, esperan pacientemente (las manos fuertes) mientras recogen todo lo que se vende.

Como siempre ocurre, las manos fuertes siempre tienen la mejor información, los mejores métodos de análisis, y una liquidez desmesurada, conjunto de factores que SIEMPRE aprovecharán para sacar beneficio.

Fase de alza líquida: en momentos de casi quiebra para muchas empresas, despidos, suspensión de salarios, crispación social, cuentas corrientes de la gente bajo mínimos, nerviosismo económico, etc. provocado por la situación económica anterior y las medidas tomadas, éstas empiezan a hacer efecto y se consigue reducir la inflación.
El gobierno trata de reactivar la economía con esta medida y las manos fuertes aprovechan esta situación para realizar fuertes compras. No olvidemos que vienen acumulando de semanas/meses atrás, por lo que estas fuertes compras hacen subir el precio de las acciones, y comienzan a acumular ganancias. La situación económica sigue siendo pésima, pero como dijimos, la Bolsa se anticipa a la Economía y cree que las medidas de reactivación tomadas por el Gobierno causarán efecto.
En esta fase la subida es fuerte y consistente, mientras muchos inversores débiles siguen vendiendo porque ven que pueden salvar algo de lo que han perdido. El volumen de negociación (liquidez) aumenta mucho, propiciado en gran medida por las mencionadas grandes compras de las manos fuertes. ( VER documento Alzas Liquidas )
Fase de alza fundamental: las medidas tomadas por el gobierno ya surten efecto. Los balances de las empresas vuelven a ser positivos, los resultados abren una puerta a la esperanza de una recuperación, el pequeño inversor también lo nota en su bolsillo, y se plantea volver a invertir parte de su dinero en Bolsa.
Los más arriesgados comienzan a realizar sus compras pero en valores fuertes, los llamados Blue chips, que son los que más suben al comienzo de esta fase.
Las manos fuertes siguen comprando mientras ven cómo el valor de todo lo comprado anteriormente se multiplica.
Más tarde dentro de esta misma fase las subidas se contagian a los valores medianos, pero no a los denominados chicharros, pues el ambiente, aunque con esperanzas crecientes, es de precaución y todavía desconfianza.
Para el que cree que la Bolsa refleja a tiempo real la economía, será ésta la única fase en que ambas coincidan, ya que Bolsa y Economía van viento en popa.
Fase de alza especulativa: en esta fase es en la que se producen las subidas más bestiales de la Bolsa. Suelen darse en los denominados chicharros, que todavía no habían sido pasto del dinero inversor/especulador.
Las manos fuertes comienzan a soltar sus acciones viendo que esas subidas ya no tienen sentido, mientras el pequeño inversor compra blue chips, medianos y chicharros. Se produce entonces la distribución, contrario a la acumulación en la fase de suelo.
El ambiente reinante entre los inversores es eufórico. La bolsa llega a los lugares populares: bares, peluquerías, etc. Está en boca de todos. Ya se sabe, si un negocio es bueno, lo saben pocos. Cuando algo lo sabe todo el mundo, deja de ser bueno. Pero el hombre cae una y otra vez en el mismo error, y las manos fuertes, que siempre ganan, se aprovechan de ello.
Fase de desplome/caídas/bajista: hay una frase que da mucho que pensar: la Bolsa no cae hasta que los grandes dejan de vender. Parece irónica, pero así es. Los grandes han vendido en la fase anterior todo lo que los eufóricos inversores pequeños, manos débiles, compraban viéndose millonarios en meses. Qué pasa, que no tienen capital ilimitado, y cuando éste se acaba, no hay compras que sustenten la subida, se ha alcanzado el techo del precio, y cuando esto ocurre las fuertes bajadas ocurren irremediablemente. Ya explicaremos la forma de los movimientos, y veremos que estas bajadas tienen rebotes o correcciones, ligeras subidas antes de seguir cayendo. El pequeño inversor, lejos de asumir la situación y su error, compra más pensando en una real recuperación, en lugar de vender salvando parte de su capital.
Al final acabarán vendiendo desesperados en la siguiente fase, la de suelo o acumulación, muy cerca del mínimo precio del ciclo completo.

Módulo 3 – Análisis Chartista-

-Fase de Acumulación:
En esta fase, los grandes bancos, agencias, así como grupos de inversores cualificados empiezan a acumular todo el papel que el resto de inversores venden a precios de ganga cuando se está produciendo la finalización de una etapa bajista. Esta situación suele darse en un mercado en el que el pesimismo reina entre la gran mayoría de los inversores, debido a malos resultados empresariales y datos económicos que son nefastos, generando desconfianza entre los pequeños inversores.
- Fase de expansión:
Con el paso del tiempo, la situación económica mejora y las empresas empiezan a aumentar sus beneficios, con lo que el dinero del pequeño inversor vuelve al mercado, provocando el incremento del precio de las acciones.
- Fase de Agotamiento o Distribución:
Esta situación se produce en mercados con una situación económica óptima y en los que la euforia de los inversores es la gran protagonista. Los grandes bancos, agencias e inversores cualificados aprovechan la ocasión para empezar a vender todo el papel que han acumulado a precios de ganga. El volumen comienza siendo muy alto, para ir reduciéndose gradualmente dando comienzo en este momento a la primera fase de un mercado bajista.
Una vez se ha alcanzado la euforia y el volumen se ha disparado, los inversores cualificados empiezan a vender el papel acumulado, sufriendo los valores correcciones de importancia que hace que los pequeños inversores continuen entrando en los valores creyendo estos que se le está presentando una oportunidad de inversión óptima. Las recuperaciones que a continuación se producen vienen acompañadas cada vez de un menor volumen, llegando un momento en que el valor no tiene fuerza para recuperar el terreno perdido.
En el siguiente gráfico se puede ver perfectamente como se desarrollan las tres etapas de una fase alcista en Azkoyen: después de una prolongada caída que llevo a cotizar al valor cerca de la zona de 0.5 euros, se produce una fase de acumulación donde los inversores más “avispados” se anticipan a la futura subida del valor, aprovechándose seguramente de información que hacía prever una posterior subida. Posteriormente, una vez finaliza la etapa más crítica para la cotización se inicia la fase de expansión, que lleva el valor a subir un 200% (desde 1 euro hasta los 3 euros) para en la parte alta producirse la fase de distribución, donde las “manos fuertes” sueltan su papel.

La fase bajista se inicia con la última etapa de las fase alcista, la distribución de papel, para producirse después la fase del pánico vendedor y finalizar con la fase tercera que es el preludio de un nuevo movimiento alcista. Veamos sus características:

- Fase de pánico:
La presión vendedora es muy superior a la compradora. Los precios de las acciones sufren importantes retrocesos y se acelera el movimiento bajista, produciéndose un efecto de bola de nieve que va arrastrando todo lo que encuentra a su paso.
- Fase tercera:
Continúan produciéndose ventas y los informes económicos empiezan a ser muy negativos. Los descensos continúan pero de una manera no tan violenta como en la etapa anterior.
En el siguiente gráfico podemos ver como en Azkoyen se produce la fase bajista que prosiguió a una fase alcista. Después de una espectacular subida que llevo el valor hasta las inmediaciones de los 10 euros, los inversionistas más inteligentes distribuyen su papel en la zona alta, provocando, algunos meses después, una fase de pánico que hizo caer al valor verticalmente hasta la zona de los 4 euros, donde los descensos parece que comienzan a moderarse, entrando así en la fase tercera.

Se puede deducir la importancia de detectar de manera prematura la fase de distribución para poder deshacernos de los títulos que teníamos acumulados y por supuesto nunca abrir posiciones compradoras a esas alturas. Para poder detectar dicha etapa una herramienta muy útil es el indicador “acumulación-distribución” que cuando presenta una pendiente decreciente

nos puede estar alertando de la distribución de papel.



2-Definición y localización de Tendencia y diferencias entre tendencias primaria, secundaria y terciaria
La tendencia en los mercados bursátiles no es, ni más ni menos, que la dirección en la que se mueven los precios. De la anterior definición se deduce que la cotización de cualquier subyacente puede seguir tres tendencias, a saber: tendencia alcista, tendencia bajista y tendencia lateral.
Una tendencia, evidentemente no tiene la forma de una línea recta, sino que describe un movimiento heterogéneo y en muchas ocasiones en forma de escalones, que es lo que se han dado en denominar dientes de sierra. No obstante, en la mayoría de las ocasiones, es fácil distinguir cuál es la tendencia vigente en un mercado, y en último caso, la mayoría de los programas de análisis técnico (como es el caso del Visual Chart) dispone de una herramienta muy útil para su determinación, como es la línea de regresión.
Hemos dicho ya que las tendencias pueden ser de tres tipos; veamos a continuación cada una de ellas:
1º La tendencia alcista se da cuando la cotización marca mínimos y máximos crecientes, esto es, cuando los precios tienden a subir. A continuación podemos observar una tendencia alcista en Sogecable de un año de duración. Se puede percibir como, a pesar de que a los movimientos alcistas le seguían sus correspondientes correcciones, éstas eran menos significativas que los primeros, provocando la subida de los precios.



2º Una tendencia bajista se da cuando los precios bajan, en el plazo considerado, de forma sostenida, es decir, cuando los máximos y los mínimos de la cotización son decrecientes. En el siguiente gráfico podemos ver la cotización de Corporación Dermoestética, compañía que, desde su salida a Bolsa, ha estado sumida en una importante tendencia bajista.



3º La tendencia lateral se da cuando los precios varían muy poco, es decir, no definen claramente ni un movimiento alcista ni un movimiento bajista. Suele ser la tendencia más difícil para operar, pues a los inversionistas, y especialmente a los especuladores, lo que le interesa es que las cotizaciones se muevan, en un sentido o en otro. Acciona, describió durante más de medio año, un movimiento lateral que, seguramente tuvo en vilo a más de un inversor de la firma



El concepto de tendencia es aplicable a cualquier subyacente; sin embargo, normalmente, si nos referimos a la tendencia que tiene un mercado bursátil, lo hacemos tomando en consideración un índice representativo de dicho mercado. Así, si por ejemplo decimos que el IBEX-35 (uno de los índices, sino el que más representativo de la Bolsa Española) está en tendencia bajista, deducimos de ello que el mercado español también lo está.
Quizás la variable más importante que tenemos que tener en cuenta a la hora de hablar de tendencia, es el plazo de la misma. Las tendencias, en general, pueden ser de corto plazo, de medio plazo y de largo plazo, dependiendo de la dimensión temporal de la misma. Así, es plausible afirmar que la tendencia de un valor es bajista a corto plazo pero alcista en el largo plazo.
La tendencia en el Análisis Técnico es una variable que el analista siempre debe tener en consideración a la hora de evaluar su operativa, y es muy recomendable, teniendo también en cuenta, claro está, el perfil de riesgo del inversor, nunca operar en contra de la tendencia del valor. Es necesario tener una confirmación inequívoca de que una tendencia se ha roto para operar con seguridad en el sentido contrario a la que ésta traía. El hecho de acertar con dicho cambio de manera prematura puede reportar pingües beneficios; sin embargo, el riesgo de equivocarse si no se espera a una señal de confirmación también lo es teniendo el inversionista en ese caso que navegar contracorriente.
Tendencia primaria, secundaria y terciaria
Según el tiempo que dure la sucesión de esos máximos y mínimos crecientes o decrecientes que llamamos tendencia, podemos identificar tres tipos generales de tendencia:
Tendencia primaria, a partir de varios meses. Tendencia secundaria, de dos meses a un año.Tendencia terciaria, desde semanas hasta dos meses. A nivel diario se ven las micro tendencias.



Los tipos de tendencias no tienen por que ser alcistas las tres como en el caso del gráfico, la tendencia primaria puede ser alcista como la secundaria mientras la terciaria es bajista, a largo plazo la bolsa sube, por eso las tendencias primarias de la mayoría de los valores suele ser alcista mientras que el resto de las tendencias variará siendo alcista o bajista según determinen la sucesión de máximos y mínimos.



3-Canales de tendencia y directrices aceleradas
El concepto de directriz está muy relacionado con el de tendencia.Las tendencias podían ser laterales, alcistas y bajistas; pues una directriz no es más que una línea recta que, aproximadamente, une todos los mínimos crecientes en una tendencia alcista o todos los máximos decrecientes en una tendencia bajista.
Así como en su momento reseñamos la importancia que tiene la tendencia a la hora de analizar cualquier tipo de decisión de inversión, la directriz puede constituir una variable tremendamente efectiva para tomar o retirar posiciones en un valor.
Las directrices pueden tener más o menos importancia dependiendo del período de vigencia de las mismas; así, al igual que las tendencias, las directrices pueden ser de corto plazo, de medio plazo o de largo plazo siendo, evidentemente, más fiables las directrices de largo plazo.
Una recta directriz no suele permanecer invariable a lo largo del tiempo, sino que, será necesario ir ajustando la recta a los nuevos máximos o mínimos (dependiendo de cuál sea la tendencia) a medida que éstos se van produciendo, siempre que éstos sobrepasen dicha directriz. Sin embargo, también es cierto que no todos los máximos y mínimos tienen la misma relevancia; debemos tener en consideración sólo aquellos que son importantes; es frecuente la existencia de dilataciones alcistas (en directrices bajistas) o divergencias bajistas (en directrices alcistas), las cuales debemos evitar a la hora de trazar la recta directriz.
También resulta evidente que es prácticamente imposible que la recta directriz concuerde perfectamente con todos los picos o valles que forman la cotización. Por ello deberemos intentar ajustar la directriz al mayor número de máximos – o mínimos - posibles



Alzas Liquidas, algo sencilo.....

En el mercado financiero siempre se ha definido a los valores por “apodos”, me gusta mas ese sobrenombre que el de catalogar, pues al fin y al cabo esos nombres o definiciones por clases de las acciones las hemos inventado los que intervenimos en el mercado durante su historia.

Siempre habrá diversidad de opiniones (en las que me incluyo a mi mismo), pero enumeraré las más comunes y las más conocidas por ahorradores e inversores.

Antes de operar con los distintos valores y sus distintas clases, debemos definirnos como inversores, definiendo nuestra característica de operativa. Según los distintos riesgos que podremos asumir tanto económicamente, como psicológicamente elegiremos unos valores u otros.

Inversor conservador, sereno o tranquilo, con tiempo para sus inversiones, o Inversor arriesgado o agresivo, contará con distinto tiempo y distinta elección de valores.



Valores grandes, clásicos o Blue Chips.

Suelen llamarse así las grandes empresas del país. Los grandes valores representativos en cada sector del mercado por las grandes empresas, valores solventes: grandes bancos, eléctricas, telefonía, petroleras, grandes y diversificadas constructoras e incluso en algunos mercados aseguradoras.

Este tipo de valores están catalogados como seguros dentro los mercados, la seguridad nombrada en estos valores se da en el sentido de que dado su solvencia y tamaño una posible quiebra queda lejos.

Su evolución tanto económica, como bursátil por supuesto seguirá la evolución de los ciclos tanto de la económica como de la bolsa.

Este tipo de valores son bastante líquidos debido a su elevado volumen de transacciones diarias, esto nos permite especular con cierta tranquilidad, pues siempre podemos comprar y vender en los momentos deseados sin problemas de contrapartida.

Esta clase de valores no suelen ser muy volátiles, a pesar de haber asistido a momentos bursátiles donde la volatilidad de algunos de ellos era superior al resto, lo normal es que sus movimientos no contengan un alto diferencial en % diario.

También los reconoceremos por sus direcciones pausadas en el tiempo, dan dividendos, en el caso de algunas eléctricas o autopistas de los más altos del mercado.
Psicológicamente son tranquilos para los inversores a diferencia de otros.

Estos valores suelen estar representados en grandes carteras de empresas de inversión, fondos de inversión, bancos de inversión y carteras conservadoras por su liquidez y rentabilidad por dividendos.

Estas casas de bolsa e inversión los tienen en cartera de largo plazo por su conocimiento de las alzas liquidas, donde suelen comportarse bastante bien y terminar siendo muy rentables, en tiempo los que más mantienen sus alzas.

(Un alza liquida es unas de la grandes subidas de los mercados al finalizar un ciclo totalmente bajista y concluir dicho ciclo.)



Valores medianos.

Normalmente estos valores suelen representar a grandes y solventes empresas igual que los blue chips, pero su tamaño empresarial y bursátil suele ser inferior a los blue chips.
Constructoras, medianos y pequeños bancos, aseguradoras, medianas eléctricas, y diversas empresas de distintos sectores representados en el mercado con solvencia económica.

Estos valores también tienen la etiqueta de seguros, por su difícil desaparición financiera.

Son más volátiles que los grandes, su liquidez diaria es importante pues sus volúmenes a pesar de no alcanzar los blue chips, son altos. Lo que nos permite una operación tranquila por poder encontrar contrapartida sin problemas.

Sus diferenciales en % diarios suelen ser más altos que los blue chips, lo que conlleva un mayor riesgo en la inversión que aquellos.

Al igual que los blue chips muchos de ellos también están en las carteras de casas de bolsa e inversión, pero en menor cuantía.

Psicológicamente suelen tomarse también por tranquilos.

En las alzas liquidas sus rentabilidades suelen ser superiores a los grandes, y a continuación de ellos.



Valores débiles y de riesgo.

Representan a empresas con situaciones económicas delicadas, atraviesan falta de liquidez en sus actuaciones económicas, no se adaptan bien a los malos momentos económicos del ciclo, por lo tanto se ve reflejado en los ciclos y movimientos bursátiles.
Son valores de alto riesgo, su liquidez bursátil suele ser baja, excepto en momentos puntuales de movimientos corporativos.

Sus volúmenes suelen ser bajos para operar debido a su limitada representación accionarial en el mercado.

El riesgo en la especulación viene dado por sus diferenciales en % que suele ser alto, al igual que en su difícil contrapartida diaria.

Los fondos de alto riesgo y las casas de bolsa independientes los tienen en cartera en momentos puntuales.

En las alzas liquidas sus rentabilidades sí están en el sector adecuado suelen ser enormes, y suelen darse a continuación de los medianos.



Chicharros, valores bajos y de altísimo riesgo.

Representa a empresas con un mínimo accionarial en los mercados, situaciones económicas muy complicadas o sectores experimentales, empresas pequeñas nuevas y de reciente creación empresarial y empresas con graves problemas económicos.

Son valores de altísimo riesgo, tanto por sus delicadas situaciones económicas como por el escaso volumen de contratación diario. Su volatilidad es enorme debido a estos factores.

Debido a la falta de liquidez en estos valores la especulación en ellos multiplica el riesgo. Sus diferenciales en % son los mas altos de los mercados.

La falta de liquidez de estos valores hace muy arriesgada su operación, muchas de las veces las contrapartidas son imposibles a precios cercanos.

Este tipo de valores (empresas) pueden llegar a desaparecer de los mercados financieros.

En las alzas liquidas, los que están bien situados suelen obtener rentabilidades desproporcionadas, suelen ser las mayores de los mercados, normalmente van en último lugar.


Esta pequeña y superficial definición marcarán nuestro perfil como inversores, nuestros posibles aciertos o errores irán ligados al conocimiento del valor.