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Kenneth Veksler

¿Rebote estable o apretón momentáneo? El euro merece estar más abajo



11/05/2010 - 12:47
- Kenneth Veksler






Bien, volvemos a donde habíamos empezado - e incluso un poco más abajo en el proverbial retrete en el que nos encontramos.

Tuvimos el rebote lógico después de lo que iba a ser el paquete de rescate que salvase nuestras vidas... o quizás fue un apretón momentáneo tan obvio como la peluca de Donald Trump en un mercado posicionado tan marcadamente corto en el euro. Lo que ha pasado esta noche simplemente deja más claro que tanto la eurozona como su moneda merecen estar mucho más abajo en la cadena alimenticia de lo que están ahora.
A última hora de anoche nos llegó la confirmación de que Moody's podría rebajar la calificación crediticia de Grecia hasta bono basura y que también podría revisar a la baja la de Portugal a lo largo de las próximas cuatro semanas. John Lipsky, del FMI, tuvo la poca delicadeza de decir que el posicionamiento del FMI en este paquete era de todo menos hipotético, lo que significa que podrían retirar su ayuda si las cosas no se hacen a su manera.
China ha tenido una serie de datos mixta que apuntaba a un supuesto recalentamiento. No obstante y de manera más importante, los datos demuestran que las medidas recientes han hecho poco o nada para contener el rápido crecimiento económico doméstico. Y, simple y llanamente, el apetito por el riesgo general de los mercados está menguando de nuevo.
Debo admitir, no obstante, que últimamente tiendo a referirme a lo que ocurre en los mercados como simplemente amor u odio por el riesgo; esta interpretación es demasiado fácil y no refleja la situación real ahí fuera. Simplemente, de manera global las cosas se encuentran lejos de estar bien y, por la pinta de la situación, se mantendrán así por un tiempo. Entonces, ¿por qué debería un inversor racional asomar la cabeza y arriesgar lo poco que le queda en unos mercados tan volátiles y posicionados negativamente? Fin de la pataleta.
Echemos un vistazo con más detenimiento a los cruces de hoy. Como era de imaginar, los niveles estos días en el mercado de divisas no significan nada y, simplemente, ni siquiera existen. He estado hablando con mis contactos en los mayores jugadores del mercado y sus libros de pedidos están aparentemente vacíos en todos los apartados y a todos los niveles. Nadie quiere involucrarse en estos momentos y los mercados de divisas se basarán ahora en seguir la corriente en lugar de posicionarse específicamente.
En el euro-dólar, no me lo imagino superando los 1,2850 - 1,2900 durante el día, y en conjunto no veo que vaya a superar el 1,3050. Los objetivos a la baja siguen siendo los mínimos previos, y por el momento 1,26 es una buena aproximación.
Vince Cable parece estar marcando algo de ritmo tras la renuncia oficial de Brown y la mayor claridad sobre qué tipo de gobierno se formará en el Reino Unido. Da igual cómo se lea: esto es que Cable es negativo en el futuro, y 1,45 sigue siendo un objetivo lógico. Las subidas en el día hacia 1,5000 piden ser vendidas, y si el cruce sigue más alto de lo que señala la estrategia, recomiendo ir cortos hasta 1,5250.
El cruce dólar australiano-dólar estadounidense también cae esta mañana y, tal y como pasó ayer, los movimientos al alza hacia 0,9100/0,9200 son buenas oportunidades de venta. La única cosa a la que hay que presar atención es que el riesgo a la baja va a ser más superficial que con otros cruces. Hoy tiene lugar la publicación del presupuesto federal australiano, y los rumores apuntan a que para 2011 - 2012 haya de nuevo superávit por primera vez en 5 años. A la baja, el objetivo es 0,8750.
El dólar-yen es tan divertido como ver secar un cuadro recién pintado, especialmente tal y como están los mercados actualmente. No obstante, mi sesgo general sigue a la baja en este cruce, y creo que en general el yen podría mostrar fortaleza en todos los frentes. El tope del euro-yen podría estar en 93,50, mientras que el objetivo a la baja tiene pinta de ser 92,30, que proveerá un soporte inicial.
El mercado no prestará la menor atención a los datos hoy y, francamente, yo tampoco...




La negrita y el subrayado del final son míos. Muy mal rollo es lo que da leer este análisis, más que nada porque dice bien claro lo que todos pensamos: el euro se está yendo al carajo y se está convirtiendo en una moneda basura. Pero claro, de ahí a decir que el EUR/YEN se va a ir a un soporte de 92.30... no sé, desde mi ignorancia me parece una afirmación un pelín arriesgada.
Aker, ¿tú crees factible que el EUR/YEN se desplome a 92.30?