> Reflexión económica 2022

[erkriti]

Buenos días,

Abro esto por aquí como hilo nuevo para verlo dentro de un año y ver realmente qué ocurrió.

Desde mi punto de vista este año el mercado va a sufrir una crisis bastante relevante, y espero un mercado muy bajista.

No quiero enrollarme más de la cuenta, pero básicamente antes de la "crisis Covid", los mercados ya estaban recalentados y el ciclo alcista estaba tocando techo. Llegó el Covid y los mercados aprovecharon para hacer una "limpieza relámpago" que consiguió darle nuevos bríos y romper los máximos históricos.

Todo esto para mí es un CAMBIO de ciclo económico (con mayúsculas). Como digo no me quiero enrollar mucho porque podría hablar horas sobre mi idea de la crisis en la que estamos (aunque no lo parezca viendo los mercados). Las revoluciones tecnológicas de los último 6-7 años aún no se han trasladado al modelo económico pero lentamente lo están haciendo. Eso significa una crisis ("cambio") comparable a la de la Revolución Industrial, con profundas consecuencias sociales y económicas. Traducido a los mercados, un desplome muy importante.

La inercia y el fin del ciclo alcista aún mantienen los índices arriba, pero falta la chispa que desmorone el castillo. Creo que esa chispa, en parte, fue el Covid, pero los mercados, como digo, se "limpiaron" para coger fuerzas y romper los máximos. Ahora bien, llevamos 2 años con miles de empresas asfixiadas, quebradas, y EREs y demás repitiéndose por doquier. El sector turismo a nivel mundial (desde compañías aéreas, petróleo, hostelería, etc) está herido profundamente. Todo eso está ocurriendo mientras los mercados siguen la fiesta, pero cuando suene el silbato, la estampida será brutal. Como digo, el Covid está causando estragos (a nivel económico, más allá de la salud), y no es más que una chispa...la crisis viene desde 2013-2014 con la llegada de una explosión conjunta (Inteligencia artificial + procesamiento cloud + millones de datos en tiempo real (móviles, etc)), y otras tecnologías con potencial revolucionario (blockchain (y no hablo de criptos, sino de la tecnología), realiad virtual, impresión 3D...).

Creo que se dan las circunstancias apropiadas para que el silbato suene ya. Cierto es que podría alargarse aún, pero veo todo (desde un punto de vista económico) tan cogido con pinzas, que creo que el castillo de naipes está al límite.

Puede que sea la retirada de estímulos, una nueva cepa de Covid, una crisis con China, una ida de olla de Putin o el coreano, un nuevo Bin Laden...No sé quién dará la señal, pero creo que en los próximos meses sonará...

No me quiero enrollar más (sobre todo porque me da mucha pereza escribir todo lo que pienso ya que al final uno limita mucho todo lo que puede contar sin dejar un tocho infernal). Este tipo de conversaciones para mí tienen que ser habladas y con unas cervezas al lado

Feliz 2022 a los pocos (pero buenos) que andáis por aquí. Dentro de un año espero acordarme de revisitar este post y ojalá que haya ocurrido todo lo contrario.

[ktech123]

¿Cual sería la manera más barata de protegerse de un escenario de ese estilo? Me refiero a algo del estilo de una opción ultra-bajista en el S&P, o algo parecido. Que si caduca y te has equivocado, pues bueno, has perdido unos eurillos. Pero si se da el escenario te amortigua la caída del portfolio.

[Salman]

Gracias por tu reflexión. La parte tecnológica la veo como un elemento positivo. Si hablamos de recesión económica lo veo para 2023 o 2024. Si hablamos de bolsa lo más cercano que veo es un mercado bajista para H2 2022 aunque a día de hoy veo mas probable H1 2023. Todo dependerá del ritmo de incremento de tipos de interés y del ritmo de la reducción del "balance sheet" de la FED (ECB en menor medida).

Creo que China ayudará a la recesión global.

[Salman]

Iniciado por Salman

Gracias por tu reflexión. La parte tecnológica la veo como un elemento positivo. Si hablamos de recesión económica lo veo para 2023 o 2024. Si hablamos de bolsa lo más cercano que veo es un mercado bajista para H2 2022 aunque a día de hoy veo mas probable H1 2023. Todo dependerá del ritmo de incremento de tipos de interés y del ritmo de la reducción del "balance sheet" de la FED (ECB en menor medida).

Creo que China ayudará a la recesión global.

Una cosa que sí me gustaría comentar y a lo que creo hay que estar pendiente en 2022 es al retorno de las acciones vs bonos. Ahora mismo el SP500 esta en una valoración PE de 30, lo que equivale a un rendimiento de 3,3%. El bono a 10 años americano esta en 1.76% y va a seguir subiendo a medida que la FED relaja su control sobre el mercado de tipos. No he mirado proyecciones sobre los "earnings" de las empresas del SP500 pero dudo que sean mucho mejores que las actuales. En resumen, que aunque el mercado no se desplome inmediatamente, sí creo que las acciones americanas no son compra en 2022. Si fuera a comprar algo me centraría en las acciones value. Hay algunas pocas acciones con múltiplos todavía contenidos.

Europa tiene rendimientos de bonos vs acciones menores que US por lo que, teóricamente, las acciones deberían hacerlo mejor.

Habrá que estar atentos a la curva de tipos 2yr vs 10yr por si se invierte. Suele ser un indicador adelantado de recesión. Lleva unos meses cayendo a medida que los tipos a corto plazo están subiendo en relación a los tipos a largo plazo. Todavía no esta dando señal de recesión.

[olivo]

Buenos días y buen domingo. Esas cervezas ( y algo más , pienso quizás unos buenos chorizos y morcillas...) Y echar un rato hablando de crashes, bolsas , economías , ... Sería un verdadero placer.