> DEUDA/BANCA EUROPEA/BANCA ESPAÑOLA/IBEX...

[aker]

Teniendo en cuenta que el tema de la deuda en Europa no es que este resuelto, si no que se puede complicar, y que los bancos europeos son los mayores acreedores de esa deuda, la ecuacion nos daria: movida en la deuda, caida en la banca europea (Alemania-Francia), de rebote en la española, y por ponderacion caida del IBEX (¿9400?)...
Esto se podra seguir bastante bien en el hilo del bueno de Blue de abajo...

http://diasdebolsa.com/foros-bolsa/f...-bancario.html

[elzeviriano]

el problema es, durante cuanto tiempo ocultaran la realidad o hasta donde llegarermos antes de que se sepa

[aker]

Alemania con su forma de querer hacer las cosas esta dando la puntilla, y hasta el fin de semana que han quedado para "resolver" el tema, la volatilidad sera la tonica general...

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Milán pierde un 2%: Moody´s pone bajo revisión el rating de Italia
Agencias 20/06/2011 09:19h

La agencia de calificación Moody´s puso el viernes en revisión la calificación de la deuda soberana de Italia. La firma menciona la debilidad de la economía italiana, el posible aumento de los tipos de interés y las dudas sobre la implementación de sus planes para reducir el déficit público. La reacción de la bolsa no se ha hecho espera. Milán perdía más de un 3% en la apertura aunque moderaba el golpe al 2% a media sesión.

"La revisión se centrará en las perspectivas de crecimiento para la economía italiana en los próximos años, y en particular las perspectivas de la eliminación de importantes cuellos de botella estructurales que podrían dificultar una recuperación económica más fuerte en el mediano plazo", apuntó la agencia en un comunicado.

Dese mayo del año pasado, la agencia señalaba que aunque Italia estaba menos expuesta a la turbulencia económica, desde ese momento advertía que el gasto por intereses representaba una posible fuente de vulnerabilidad para el país.

Actualmente el rating que Moody's concede a la deuda soberana de Italia está situado en “AA2”, un escalón por debajo de la máxima calificación que concede la agencia.


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[Bluechip]

Más presión sobre Grecia: no recibirá el nuevo tramo del rescate hasta julio
Reuters / Efe - 20/06/2011 - 8:36 h.

El Eurogrupo condiciona los 12.000 millones de ayudas a los recortes

Los ministros de Finanzas de la zona euro no han sido capaces de alcanzar ningún acuerdo con respecto al el quinto tramo del rescate a Grecia. Después de siete horas de reunión, el Eurogrupo ha concluido que la decisión de desbloquear la ayuda de 12.000 millones de euros tendrá que esperar a julio. La presión sobre Atenas y las medidas de austeridad se acentúa.

"Ha sido imposible tomar una decisión hoy sobre el desembolso", dijo el ministro belga de Finanzas, Didier Reynders, en declaraciones a la prensa al término de la reunión, que finalizó de madrugada.

"Necesitamos primero una clara decisión por parte del Parlamento griego (de confianza en el Gobierno griego y de apoyo al programa de ayuda). A principios de julio decidiremos y organizaremos el desembolso a mediados de julio", explicó.

Sobre lo que no se pronunciaron fue sobre el importe de este nuevo tramo de ayudas. Ayer se especulaba con la posibilidad de que los ministros decidieran reducirlo a la mitad, es decir, 6.000 millones de euros en lugar de los 12.000 millones previstos.

En julio es suficiente

Grecia ya ha manifestado que necesitaba los préstamos para entonces, con el fin de evitar una cesación de pagos de su deuda. Pero manteniendo la presión sobre Atenas, los ministros insistieron en que el desembolso dependerá de que el Parlamento heleno apruebe primero las leyes sobre reformas fiscales y la venta de activos estatales.

La ministra española de Economía y Finanzas, Elena Salgado, consideró que "hubiera sido deseable que (el dinero) estuviera hoy" pero explicó que a su juicio tenerlo listo en julio es suficiente. "Lo ha dicho el FMI y nosotros también", recalcó.

El texto, consensuado por los ministros, insiste en la necesidad de alcanzar un acuerdo entre las distintas fuerzas políticas helenas sobre las reformas económicas exigidas por las instituciones internacionales a cambio del dinero. "Dado el alcance, magnitud y naturaleza de las reformas requeridas en Grecia, la unidad nacional es un requisito previo para el éxito", indica.

"No me puedo imaginar un segundo que nos podamos comprometer a financiar sin contar con un compromiso de las autoridades griegas con el programa", señaló el presidente del Eurogrupo, Jean-Claude Juncker, al término de la reunión.

Participación privada

El comunicado, emitido después de una reunión de siete horas en Luxemburgo, también comprometió a los ministros a reunir en conjunto un segundo paquete de rescate para Grecia, además de los 110.000 millones de euros iniciales lanzados en mayo del año pasado.

En este sentido, tal y como ya habían acordado el viernes Alemania y Francia, la implicación de los bancos y otros tenedores privados de deuda griega se hará sobre una base voluntaria, señalaron los ministros.

En concreto, la Eurozona apostó por un nuevo rescate financiado con "dinero oficial y privado" y "saludaron el objetivo de implicar de forma voluntaria e informal al sector privado en los roll overs, una fórmula que permite renovar los préstamos una vez que alcanzan sus vencimientos, "evitando una bancarrota selectiva" para el país heleno, según le comunicado.

Llamamiento a la unidad

El domingo, el primer ministro Georgios Papandreu pidió a los griegos que apoyen las medidas de austeridad y eviten una "catastrófica" suspensión de pagos. Papandreu se dirigió al Parlamento y pidió a la oposición que apoyase las impopulares alzas de impuestos, recortes de gasto y planes de privatización que los acreedores internacionales han exigido como condición para la asistencia.

"Las consecuencias de una violenta bancarrota o la salida del euro serían inmediatamente catastróficas para hogares, bancos y la credibilidad del país", declaró Papandreu.

Funcionarios griegos han afirmado que el país se enfrentará a una cesación de pagos a mediados de julio si es que la Unión Europea y el Fondo Monetario Internacional no le conceden el tramo correspondiente de 12.000 millones de euros del paquete de préstamos de emergencia acordado el año pasado.


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[valle]

que poca verguenza tienen alemania y francia le estan metiendo los dedos en los ojos a otros paises. entiendo que los politicos y algunos otros mas son los culpables de grecia, pero hacerselo pagar a paises que estan tratando de salir del pozo, que verguenza
yo me juntaria estos 10 paises y les diria nos estais tomando el pelo hace años, y nos salimos del euro.
los verdaderos beneficiados del eurogrupo, alemania y francia.

[tarkan101]

Iniciado por valle

que poca verguenza tienen alemania y francia le estan metiendo los dedos en los ojos a otros paises. entiendo que los politicos y algunos otros mas son los culpables de grecia, pero hacerselo pagar a paises que estan tratando de salir del pozo, que verguenza
yo me juntaria estos 10 paises y les diria nos estais tomando el pelo hace años, y nos salimos del euro.
los verdaderos beneficiados del eurogrupo, alemania y francia.

estan tratando de salir del pozo?

o eres muy ingenuo o desconoces ese pais.

ese pais es una autentica basura, siempre gobernado por 2 clanes y con un pesebre insostenible.
alli la mayoria vive del sector publico o de los armadores que casi no tributan y sostienen el fraude de las importaciones.

aqui solo toman el pelo las politicas erroneas y grecia es un claro ejemplo, fraude, mucho sector publico y poca prductividad

[valle]

Iniciado por tarkan101

estan tratando de salir del pozo?

o eres muy ingenuo o desconoces ese pais.

ese pais es una autentica basura, siempre gobernado por 2 clanes y con un pesebre insostenible.
alli la mayoria vive del sector publico o de los armadores que casi no tributan y sostienen el fraude de las importaciones.

aqui solo toman el pelo las politicas erroneas y grecia es un claro ejemplo, fraude, mucho sector publico y poca prductividad

mirate bien el mensaje los paises que comento que estan intentando salir del pozo, se que lo de grecia no tiene palabras para describirlo.
se estan riendo de los otros paises que no tienen nada que ver com grecia.

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seguimiento al índice italiano FTSE MIB-30

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La Generalitat estudia emitir 3.000 millones en 'bonos patrióticos' al 6%
Jordi Sacristán - 7:32 - 8/07/2011

La Generalitat catalana ha planteado a diferentes instituciones financieras la posibilidad de realizar una nueva emisión de bonos patrióticos a la vuelta del verano. Según han confirmado fuentes financieras a elEconomista, en sus consultas la intención del Gobierno catalán es lanzar una emisión de alrededor de 3.000 millones de euros a tres años, con un tipo de interés para el ahorrador del 6%.

Esta retribución atraería el ahorro a plazo fijo de los particulares, ya que el Gobierno ha aprobado una ley que limita el pago de intereses bancarios al euribor más un 1%, lo que sitúa las retribuciones de las operaciones a plazo fijo entre el 3,5 y el 4%.

El consejero de Economía, Andreu Mas Colell, ya ha indicado en diversas intervenciones públicas su intención de convertir deuda a un año en pasivos a un mayor plazo, lo que permitiría a la Generalitat un calendario de vencimientos más tranquilo y un mayor margen de maniobra para refinanciarse.

De hecho, si sale adelante, la mayor parte de la nueva emisión al 6 por ciento se destinará a amortizar los bonos que emitió el Gobierno que presidía José Montilla a principios de noviembre de 2010. En aquel momento, bajo el mandato de Antoni Castells como consejero de Economía, la Generalitat se quedó sin financiación y desempolvó la emisión de bonos a particulares, una fórmula que no se había utilizado desde la crisis de los 80.

El Tripartito acabó emitiendo 3.150 millones en bonos a un año con un tipo de interés del 4,75%, a lo que había que sumar unas comisiones bancarias que elevaron el coste final para la Generalitat por encima del 7%.

Menos comisiones

Ahora lo que la dirección de Política Financiera de la Generalitat pretende es rebajar el nivel de comisiones bancarias y así, pese a elevar la retribución para el particular hasta en 1,75 puntos, según los casos (lo que supone un aumento de hasta el 41%), lograr que el coste de la emisión ronde el 7,5%, no muy por encima de lo que se acabó pagando en noviembre de 2010. De hecho, la Generalitat ya consiguió una rebaja similar de las comisiones en la emisión de bonos para particulares que hizo en abril de este año.

Con retribuciones del 4,25 para los bonos a un año y del 4,75 para los de dos años, el Gobierno catalán logró entonces un coste de financiación del 5,9%, según informó la propia consejería. También se contempla la emisión a tres años como un ahorro de comisiones, ya que no es lo mismo que emitir cada año.

Fuentes del departamento de Economía señalaron que estas consultas forman parte del trabajo de la dirección de Política Financiera, pero señalaron que todavía "no hay tomada ninguna decisión al respecto" y que "a corto plazo no hay prevista ni ésta ni ninguna nueva emisión de bonos".

Faltan 5.600 millones

Precisamente, el consejero de Economía ha reactivado estas semanas las presentaciones entre inversores europeos para sondear el mercado y ver la posibilidad de realizar alguna nueva emisión de deuda. La emisiones en el extranjero está paralizadas desde junio de 2010. Desde entonces, además de los bonos patrióticos, la Generalitat sólo ha cerrado dos préstamos con CatalunyaCaixa y Banco Santander y ha colocado una emisión de 400 millones en el mercado nacional. El precio de estas operaciones fue de entre el 5,37 y el 5,7%.

Las necesidades financieras del Gobierno de Artur Mas para este años ascienden a 10.115 millones y, por el momento, sólo están cubiertos unos 4.500 millones, por lo que hasta final de año todavía quedan otros 5.600 millones.

En comparación con las colocaciones de deuda que realiza el Estado a través del Tesoro, el diferencial de precio es sustancial. Frente al 6% que ofrecería la Generalitat, ayer el Tesoro colocó 3.000 millones en deuda en dos tramos de 1.500 millones: uno al 4,32% a tres años y otro al 4,89% a cinco años.

Castilla y León, un 6,1%

Sin embargo, no sólo Cataluña retribuirá sus bonos al 6 por ciento. La Junta de Castilla y León también pagará un 6,153% de interés por su última emisión, informa Rafael Daniel.

La consejería de Hacienda autorizó el pasado 2 de junio una emisión de obligaciones segregables a cinco años por importe de 36 millones. El interés durante el primer año será del 6,153%, aunque para los siguientes periodos será variable y referenciado a la rentabilidad genérica de los Bonos del Estado a cinco a cinco años más un 1,5%.


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Balón de oxígeno para el Tesoro: la Seguridad Social invertirá en deuda pública 6.322 millones
EFE 08/07/2011 15:01h

La Tesorería General de la Seguridad Social invertirá en deuda pública los fondos depositados en el Banco de España que a 15 de junio ascendían a 6.322,4 millones de euros.

Así lo autorizó hoy el Consejo de Ministros tras analizar una propuesta del ministro de Trabajo e Inmigración, Valeriano Gómez, y un informe previo de la Dirección General de la Tesorería General de la Seguridad Social.

El objetivo es obtener una mayor rentabilidad por esos fondos que la que actualmente se obtiene por la remuneración del saldo de la cuenta del Banco de España.

Los fondos depositados en el Banco de España se rigen por un convenio que fija una remuneración resultante de la aplicación del interés nominal igual al tipo "Eonia" día a día, menos siete puntos básicos, aplicado a los saldos existentes al cierre del día.

Sin embargo, según el Real Decreto de 1992 que regula el Patrimonio de la Seguridad Social, este organismo puede comprar acciones, obligaciones o cualquier tipo de capital si es autorizado por el Consejo de Ministros.


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M&G: "A Italia y España les espera pronto una rebaja de ráting"
08.07.2011

Las dos grandes economías periféricas, Italia y España, sufrirán pronto una rebaja de ráting. Así de tajante se muestra Michael Riddell, gestor de renta fija de M&G Investments, a raíz de la desbandada que sufren las deudas de Grecia, Irlanda y Portugal, y el "baño de sangre" que está recibiendo Italia.

El gestor de la firma británica enmarca su previsión de nuevas rebajas de ráting en el crítico contexto en el que se están moviendo los mercados de deuda periférica.

Michael Riddell destaca que "el miércoles se produjo la mayor desbandada en los CDS de Portugal y de Irlanda (y la segunda mayor en los CDS de Grecia), y ahora Italia está sufriendo un baño de sangre. La prima de riesgo de Italia se ha ampliado 25 puntos básicos hasta alcanzar un nuevo récord desde la introducción del euro. El precio de los bonos italianos a largo plazo caían hoy hasta dos puntos. Las accciones de Unicredit han sido suspendidas de cotización por sus caídas, como sucedió hace exactamente dos semanas".

El caso de Italia genera además especial inquietud. El coste de financiación de sus bonos a diez años asciende ya al 5,3%, y eso que "Italia ha sido considerada por el mercado (no por nosotros) como el país periférico más seguro, y un gran números de inversores internacionales ha estado sobreponderando Italia frente a la retirada casi completa de activos en Portugal, Irlanda, Grecia y España".

En este contexto de máxima tensión, el gestor de M&G Investments considera que "los mayores costes de financiación para los estados y para los bancos propiciarán las rebajas de ráting crediticio".

Desde la firma británica recuerdan que los desplomes en el precio de los bonos acaban derivando en bajadas de ráting, y concluyen que "Italia no tiene el lujo de Japón, donde el 95% de su deuda soberana está en manos japonesas". En Italia, en cambio, sólo la mitad de su deuda está en manos de italianos.


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Salgado sugiere que algunas cajas podrían suspender los test de estrés
EP 11/07/2011 15:56h

La vicepresidenta económica del Gobierno, Elena Salgado, ha sugerido este lunes que algunas cajas de ahorro españolas podrían suspender los test de estrés, cuyos resultados se harán públicos el próximo viernes, al no contar las provisiones genéricas como parte del capital.

Salgado rectifica así las declaraciones que realizó el pasado abril durante el Ecofin informal de Hungría, cuando sostuvo que "hasta la última caja de ahorros" aprobaría los exámenes de solvencia.

"Yo hice esa afirmación en un supuesto que era el mismo del año pasado, en el supuesto en el que las provisiones dinámicas formaran parte del capital", se ha justificado la vicepresidenta en declaraciones a la entrada de la reunión de ministros de Economía de la eurozona.
"Para todos ha sido una sorpresa que esas provisiones dinámicas este año no formen parte del capital y por lo tanto yo en este momento no hago esa previsión. Lo que sí sigo diciendo es que, si las provisiones dinámicas se suman, desde luego ninguna caja fallará", ha resaltado.

Salgado ha admitido que todos los indicadores europeos "ponen de manifiesto una cierta ralentización de la economía", pero ha señalado que en el caso de España esta ralentización "sigue queriendo decir crecimiento".

"Un crecimiento además que se va consolidando y que nos permite seguir diciendo que el crecimiento en el año 2011 será ese 1,3% que hemos previsto", ha sostenido.


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Que cruz...

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España se asoma al punto de no retorno: la prima de riesgo ya supera los 370 puntos
Carlos Sánchez 12/07/2011 (06:00h)

El punto de no retorno está más cerca para la economía española. ¿A qué distancia? Nadie lo sabe, pero lo que está fuera de toda duda es que se han cumplido los peores pronósticos que situaban en julio un nuevo episodio de la crisis financiera. Hasta el punto de que en Londres, ayer, según una fuente solvente, ya no había contrapartidas para adquirir deuda pública española. O dicho en otros términos, la aversión al riesgo se ha disparado y nadie quiere comprar títulos del Reino de España en los mercados secundarios, lo que ha empujado al alza las rentabilidades. Hoy España paga el doble que Alemania por colocar una obligación a diez años.

Lo peor es que la tormenta amenaza con quedarse. El diferencial con Alemania se ha disparado este martes hasta los 370 puntos básicos; la Bolsa cae a plomo arrastrada por los bancos y el contexto macroeconómico se deteriora de forma relevante. Tanto los recientes datos de empleo en EEUU como la inflación china (el mayor nivel en tres años) sugieren un enfriamiento económico mundial. Y todo ello en un contexto político muy complicado. Zapatero y Berlusconi están de retirada y sus partidos en caída libre. El tópico diría que estamos ante la tormenta perfecta.

Pero lo que realmente preocupa ahora es la exposición de la banca europea a la crisis soberana. En particular en Italia, donde los grandes bancos cayeron ayer hasta un 7%. En España las cosas fueron algo mejor, pero aún así Santander y BBVA se dejaron entre un 3% y un 4% y hoy siguen por el mismo camino. Aunque para agujero el que tendrá que torear el Tesoro, que ha visto como el bono español a diez años se ha ido hasta el 6,09%. Mientras que el de más largo plazo, el de 30 años, cotiza ya por encima del 6,35% en el mercado secundario.

La consecuencia no puede ser otra que un deterioro adicional de los balances bancarios, que se hincharon a comprar deuda pública barata en los primeros años de la crisis (con dinero del BCE) y ahora ven como esos títulos se deprecian a ritmo de vértigo. Rentabilidad y precio dibujan trayectorias distintas. Cuando sube la rentabilidad baja el precio de los activos, y vicerversa. Y lo que sucede ahora, como sostiene el consejero delegado de un importante grupo financiero, es que “se está erosionando” de forma acelerada los recursos propios de la banca italiana ante la imparable subida del diferencial. Y el efecto contagio está ahí.

No es, desde luego, ninguna novedad. Es lo que sucedió en la crisis del Sistema Monetario Europeo en los primeros años 90, como sugiere el último informe anual del Banco de Pagos Internacionales (BIS, por sus siglas en inglés). Recuerda el banco de los bancos centrales que las pérdidas de valor de los títulos de deuda pública “afectan directamente a la solvencia crediticia de las entidades tenedoras y reducen el valor de las garantías que estas pueden utilizar para tomar prestado”. Y eso es, precisamente, lo que está penalizando el mercado. Las tripas de los bancos se han llenado de activos que cada vez valen menos. Y como recuerda el BIS no es un asunto baladí.

Problemas de solvencia

El BIS pone un ejemplo. Si una institución financiera cuenta con activos por valor de 100.000 millones de dólares y 5 000 millones de dólares de capital, tiene un coeficiente de apalancamiento de 20, de forma que una caída del valor de sus activos del 1% conllevaría una caída del 20% en el valor de su capital. Ya no es, por lo tanto, un problema de liquidez, sino de solvencia, la palabra mágica’ del sistema financiero.

En este sentido, el hecho de que el próximo viernes a partir de las seis de la tarde se vayan a conocer los resultados de las pruebas de esfuerzo (stress test) a 91 bancos europeos no ha hecho más que alimentar la tormenta. Se da por seguro que algunas entidades no pasarán el examen, y eso explica en parte el aumento de la aversión al riesgo. En particular, la banca alemana, con problemas de capitalización en algunas entidades de ahorro ligadas a los länder.

Esto es precisamente lo que parece estar sucediendo en Grecia, cuyos bancos han tenido crecientes problemas para obtener financiación como consecuencia del temor de los inversores a una reestructuración de la deuda pública del país. Aunque sea parcial, como ya se da por hecho. Y hay que tener en cuenta que el déficit fiscal y externo griego es aproximadamente tres veces más grande, y el nivel de deuda acumulada es más del doble del que tenía Argentina antes del default.

En el caso italiano, la ventaja es que la mayor parte de la descomunal pública (el 129% del PIB) está en manos de residentes, lo que facilita su financiación. Mientras que un país como España, con todavía amplio déficit de balanza de pagos, necesita importar capitales para financiar su desequilibrio fiscal. Y por eso, el hecho de que el mercado de Londres esté prácticamente cerrado para el Tesoro Público es una muy mala noticia. Como sostiene el BIS, los países con menor deuda privada tendrán más capacidad para devolver su deuda pública y, cuando ésta esté en manos de residentes, puede existir mayor disposición a efectuar su devolución.

No es, desde luego, el caso de España, donde la tercera parte del endeudamiento público está en manos de bancos y cajas, y si estas sufren en sus balances por la depreciación de sus activos, la única salida es que el Estado ponga más dinero, toda vez que los niveles de deuda privada son también muy elevados.

Eso es lo que temen los mercados. Que nuevos problemas de solvencia obliguen a aumentar los ya de elevadísimos niveles de deuda. Y hay que tener en cuenta que ya este año sólo el Estado –sin contar las administraciones territoriales- ha presupuestado gastar 27.420 millones en el servicio de la deuda. Esto supone que por cada punto que suban los tipos de interés tendrá que desembolsar 274 millones adicionales. Y el diferencial se ha ido ya claramente por encima de los 330 puntos básicos. Lo nunca visto desde que España ingresó en el euro.


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Iniciado por aker

Teniendo en cuenta que el tema de la deuda en Europa no es que este resuelto, si no que se puede complicar, y que los bancos europeos son los mayores acreedores de esa deuda, la ecuacion nos daria: movida en la deuda, caida en la banca europea (Alemania-Francia), de rebote en la española, y por ponderacion caida del IBEX (¿9400?)...
Esto se podra seguir bastante bien en el hilo del bueno de Blue de abajo...

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Pues la ecuacion era bastante clara y por desgracia nos han terminado dando la razon yendo a la zona que esperaba...

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La mano invisible del BCE calma el mercado de deuda europeo
12/07/2011 - 21:43 h.

La prima de riesgo de España se relaja un 6% hasta los 314 puntos básicos. La crisis de deuda soberana en la zona euro volvió a provocar gritos de agonía en el mercado. Las señales de alerta se hicieron más visibles que nunca con la prima de riesgo española situada en los 375 puntos básicos en las primeras horas del día, récord histórico desde la implantación de la moneda única.

No sólo eso. El pánico también se trasladó al parqué, con un Ibex que, en las primeras horas de la sesión, llegó a sangrar hasta un 4 por ciento. Y sin embargo, el rumbo de los acontecimientos cambió. A las 10 de la mañana dos sucesos propiciaron un auténtico cambio de rumbo, para alivio de España e Italia. El primero de ellos, que sobre el mercado se intuyó la presencia de la mano invisible del Banco Central Europeo (BCE). Según parece, la entidad presidida por Jean-Claude Trichet pudo retomar las compras de deuda, tras 15 semanas sin realizar ninguna intervención, para intentar calmar los ánimos en torno a la deuda italiana y española. ¿Fue así? Se desconoce con seguridad, puesto que el BCE nunca confirma si actúa o no en el mercado y se limita a anunciar, una semana después, es decir, el próximo lunes, si ha intervenido o no. Fuentes del mercado admiten que la figura del BCE sí se atisbó, pero ponen en duda que verdaderamente adquiriera deuda. "Por lo que nos consta, el BCE ha preguntado por los precios de la deuda española, pero no ha llegado a comprar. Ahora bien, sólo con esa maniobra ya calmó los ánimos", reconoce un operador español.

Lo cierto es que la mera posibilidad de que así fuera, funcionó. A esa hora, el rugido del mercado se atenuó. El primer reflejo se encontró en el mercado de deuda. La prima de riesgo española, medida por la diferencia entre nuestros bonos y los alemanes a 10 años, se relajó para terminar en los 314 puntos básicos. Y lo mismo ocurrió con la italiana, que descendió hasta los 285 frente a los 348 puntos básicos que llegó a tocar en los primeros instantes del día.

El alivio también se trasladó al rendimiento de la deuda de ambos países. La rentabilidad de los títulos españoles a una década se relajó hasta 5,85 desde el 6,3 por ciento que llegó a repuntar en las primeras horas. Un comportamiento similar al que experimentó el rendimiento del bono italiano, que cayó hasta el 5,56 por ciento.

El coste de asegurar la deuda de ambos países también inició su particular descenso. Aunque el seguro de riesgo contra impago español sigue entre los 8 más caros del mundo, ayer bajó hasta los 317 puntos básicos.

La segunda buena nueva provino de la subasta de letras a 12 meses que sacó adelante Italia con éxito, aunque a mayor coste. En concreto, el Tesoro italiano consiguó cumplir con su objetivo y colocar un total de 6.750 millones de euros. Eso sí, a mayor precio. El interés ascendió hasta el 3,67 por ciento desde el 2,14 por ciento de subasta anterior celebrada en junio junio.

Tregua en el Ibex y el Ftse Mib

En una jornada llena de turbulencias, en el que las ventas fueron la principal tendencia, el Ibex 35 consiguió frenar su particular hemorragia. El principal selectivo español, que llegó a ceder hasta un 4 por ciento antes de los rumores de la intervención del BCE, protagonizó su particular remontada hasta recuperar la cota de los 9.600 puntos. En concreto, el índice español cayó un 0,69 por ciento, hasta los 9.603 puntos.

Pero para remontada, la del principal índice bursátil italiano. Pese a todo pronóstico, el Ftse Mib dió la vuelta para acabar vestido de verde. En total, el indicador se anotó un alza del 1,18 por ciento hasta los 18.510 puntos, lo que puso fin a seis jornadas consecutivas en números rojos.

Las diferentes plazas europeas no capearon tan bien el temporal. Todas, salvo la italiana, terminaron teñidas de rojo. La peor parte se la llevó fue el principal índice bursátil principal holandés, el AEX, que sufrió un descenso del 1,2 por ciento, hasta los 332 puntos.


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La gran banca compra al Tesoro uno de cada 5 euros de la deuda que emite
14.07.2011 D.Badía/M.Martínez


Las cuatro entidades mantienen en cartera más de 100.000 millones de letras y bonos del Estado, sobre un saldo vivo total de deuda pública de 530.000 millones.

La gran banca española se ha convertido en los últimos años en el gran aliado del Tesoro Público para financiar el elevado déficit y, principalmente, en medio de la tensión que viven los mercados desde que estalló la crisis de la deuda soberana a comienzos de 2010.

Según la última memoria anual de Santander, BBVA, La Caixa y Banco Financiero y de Ahorros (el grupo matriz de Bankia), la exposición de estas entidades a la deuda pública española ascendía a 103.800 millones de euros a finales de 2010, sobre un saldo vivo total de 507.000 millones (letras, bonos y obligaciones emitidas por el Tesoro). Es decir, uno de cada cinco euros que emite el Estado se lo quedan estas entidades.

Y, durante este año, ese volumen se ha podido incrementar todavía más porque, según los últimos datos del Tesoro a 30 de abril de 2011, el saldo vivo de deuda pública española se ha disparado hasta los 539.000 millones, periodo en el que la banca española ha continuado adquiriendo títulos de forma muy activa.

Títulos en cartera

De hecho, bancos y cajas cuentan actualmente con un volumen de deuda pública española de 166.748 millones, el 30% del total del saldo vivo. Dentro de este importe se encuentra la deuda que la banca mantiene en la cartera de negociación; en la partida de activos disponibles para la venta; y en la cartera de inversión a vencimiento. El Tesoro no desglosa las cifras por entidades, pero las que están sometidos a los test de estrés –un total de 25 firmas que representan el 95% de sector en España– tendrán que actualizar mañana su exposición real a la deuda española.

Santander, BBVA, La Caixa y Bankia cumplen la condición de creadores de mercado, de letras y de bonos. Todos ellos realizan un esfuerzo, junto a otras 17 entidades más, principalmente internacionales, para asegurar que las subastas de deuda que realiza el Tesoro se saldan con éxito. Un creador debe pujar por, al menos, el 3% de la deuda que desea colocar el organismo en cada subasta. Después, deciden distribuir esos títulos entre inversores o quedárselo en cartera.

A cambio, el Tesoro les premia dándoles el mandato para otro tipo de operaciones, como las emisiones sindicadas, las del fondo de la deuda eléctrica (Fade), el Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria (Frob), entre otras. De ahí que no sea extraño ver a Santander y BBVA como bancos colocadores de la mayor parte de las emisiones de deuda que, de una manera y otra, están respaldadas por el Tesoro.

Esta compra masiva de deuda pública ha permitido al sector compensar la caída del margen de interés (que refleja la evolución del negocio típicamente bancario, es decir, el de captar fondos y dar créditos). En 2010, el margen financiero del sector ya registró un descenso del 20% y, aunque se detectan visos de mejora, la banca sigue mostrando esta tendencia en el primer trimestre de 2011.

Por ejemplo, el negocio típico de LaCaixa y el de Bankia sufrió un descenso de más del 20%, mientras que BBVA o Santander sufrieron una caída de la actividad en España de en torno al 14%. Es por eso que intentan aprovecharse de un entorno de tipos de interés muy bajos para captar financiación a corto plazo en el mercado de repos (compraventa con pacto de recompra), a poco más del 1,5%, y comprar deuda pública española, que rinde entre un 2,7% y un 5,8% a plazos de entre un año y diez años. En definitiva, captan fondos a un tipo muy inferior al que le prestan al Estado, lo que les permite sacar un margen sustancioso.

Pero comprar deuda pública en momentos de turbulencias también conlleva riesgos, entre ellas, su depreciación. Éste, no obstante, se mitigó a finales del pasado año, con un cambio normativo adoptado por el Banco de España, en línea con otros supervisores europeos.

Desde finales de 2010 y para limitar la volatilidad de los fondos propios de la banca, las entidades ya no deben descontar periódicamente de su patrimonio las minusvalías que acumulan en los títulos de deuda de la cartera de activos disponibles para la venta, bonos que no se mantienen hasta su vencimiento.

Apoyo del extranjero

Aunque el apoyo de la banca española en las subastas del Tesoro es muy importante, también el del inversor extranjero (fondos, seguros, bancos, entre otros). De hecho, éstos siguen siendo a día de hoy los principales prestamistas del Estado.

En total, contaban con un saldo superior a 221.000 millones de euros a 30 de abril, es decir, poseen el 40% del total de la deuda del Estado. De entre todos ellos, los franceses representan el 25% de esos 221.000 millones o unos 55.000 millones.


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La deuda de la banca española con el BCE cae en junio tras dos meses de subidas
14/07/2011 12:07h

La deuda de las entidades españolas con el Banco Central Europeo (BCE) retrocedió en junio hasta los 47.455 millones de euros, lo que supone casi 5.600 millones de euros menos que en mayo, y rompe con dos meses consecutivos al alza del endeudamiento, según datos del Banco de España recogidos por Europa Press en vísperas de la públicación de las pruebas de estrés a la banca europea.

La financiación que las entidades obtuvieron del BCE representa el 13,29% de todos los préstamos que el instituto emisor concede al resto del Eurosistema, una proporción ligeramente inferior al 15,85% que alcanzaron en mayo. En concreto, la financiación a las entidades europeas se situó en junio en 356.966 millones de euros, un 6,6% más que en el mes anterior.

Estos datos representan el saldo vivo que las entidades residentes en España tienen pendiente de devolver al BCE como consecuencia de la financiación que el instituto emisor les ha concedido previamente, y supone una media de las operaciones diarias que se realizan durante el mes.

La deuda marcó su nivel más alto en julio de 2010, cuando superó los 130.200 millones de euros, pero desde entonces las entidades han reducido sensiblemente sus peticiones de liquidez, hasta una media de 47.644 millones en lo que va de año.

Entre los principales motivos que explican esta relajación, los expertos consultados por Europa Press señalan el hecho de que algunas entidades españolas hayan comenzado a operar de forma muy activa en las denominadas Cámaras de Contrapartida, que actúan como garante de las operaciones que se realizan entre las entidades financieras. Estas operaciones minimizan riesgos, ya que la propia cámara exige garantías a las entidades que intervienen en la operación.

Los analistas aseguran que operar a través de las cámaras dinamiza los mercados y ha permitido a las entidades españolas compensar la falta de liquidez al generar más confianza en los inversores.


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[Bluechip]

La morosidad de la banca española sube al 6,5% en mayo, su máximo de 16 años
Reuters - 18/07/2011 - 10:36 h.

El saldo de los créditos dudosos subió en mayo en 2.242 millones de euros, hasta un total de 117.592 millones, mientras que la tasa de morosidad se incrementó en 14 centésimas, al 6,50%, su dato más alto desde mayo de 1995, según datos provisionales publicados el lunes por el Banco de España.


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[Bluechip]

El Tesoro paga hasta un 37% más que hace un mes para colocar su deuda
19/07/2011 11:02h

España vuelve a pagar caro las dudas del mercado ante la falta de acuerdo en torno a la crisis griega. El Tesoro español acudía hoy a los mercados de deuda con letras a 12 y 18 meses bajo el brazo y con la prima de riesgo por las nubes y aunque ha conseguido captar cerca del máximo previsto -4.450 millones de euros-, se ha visto obligado a subir con fuerza los tipos de interés medios de ambas emisiones.

En concreto, ha pagado un 20% por la colocación de letras a 18 meses y un 37% más por los títulos a un año. En concreto, el tipo de interés medio a doce meses se ha situado en el 3,702% frente al 2,695% de la última subasta de este tipo de deuda realizada en junio. Se trata de niveles del año 2008. A 18 meses, el interés medio ha sido de 3,912% frente al 3,260 de hace un mes.

No en vano, entre ambas subastas la prima de riesgo se ha ampliado en cerca de 100 puntos básicos. Hoy, el diferencial ha caído por debajo de 350 puntos y -el 'yield' se sitúa en torno al 6,18% tras superar ayer 6,3%, máximos desde 1997- mientras que en la subasta de junio éste se encontraba en torno a 250. En concreto, se han colocado 3.790 millones a doce meses y 661 millones a 18.

La ausencia de un acuerdo en torno a cómo afrontar la crisis helena -el jueves se reúne de urgencia el Eurogrupo- y unos test de estrés que no convencen al mercado a pesar de que sólo lo han suspendido ocho entidades -entre ellas, cinco españolas-, provocaron ayer un duro revés a los mercados, especialmente entre el sector financiero y disparó las primas de los países periféricos a máximos desde la introducción del euro.

En España, el diferencial entre el bono a 10 años y el 'bund' alemán llegó a rozar los 370 puntos básicos y a superar el 6,3% de rentabilidad y alcanzar niveles de 1997. La anterior subasta de letras a este plazo, que tuvo lugar en junio, se cerró con la colocación de 5.417,74 millones de euros a intereses más altos que en anterior pujas. En aquella subasta, la prima de riesgo se encontraba por encima de 250 puntos básicos, 100 puntos por debajo de los niveles actuales.

El punto de 'no retorno' son los 400 puntos básicos

"Hay un cierto consenso entre distintos analistas de que el nivel clave del diferencial español está en los 400 puntos básico frente al alemán. A partir de ahí, el mercado podría considerar que España debería ser rescatada", dijo una analista a Reuters. A diferencia de otros países como Italia y Bélgica, con fuertes niveles de endeudamiento, España se está viendo penalizada por las pobres expectativas de crecimiento económico que, según la previsión del Gobierno, alcanzará este año el 1,3 por ciento del PIB.

El jueves, el Tesoro tiene una nueva prueba de fuego ante los mercados. Tratará de conseguir entre 1.750 y 2.750 millones de euros en obligaciones a diez y quince años, tras haber adjudicado en junio obligaciones a diez años con un interés marginal del 5,37%, y a quince años con un rendimiento del 6,04 %.

Grecia también se somete hoy al veredicto del mercado. Hoy emite letras a tres meses con las que pretende recaudar 1.250 millones. En la emisión anterior el pasado 21 de junio, Grecia logró colocar 1.625 millones de euros a un interés del 4,62%. El diferencial heleno se situaba en 1.549 puntos frente a los máximos fijados ayer en 1.556 puntos. La rentabilidad a 10 años del bono heleno se encuentra por encima del 17,6%.

A la crisis de deuda soberana se suman las dos últimas subidas de tipos de interés del BCE. En abril subían del 1% al 1,25% y en julio, al 1,5% lo que, según los expertos, irá presionando también al alza los intereses.


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